Inleiding tot door hypotheken gedekte effecten

MBS worden gecreëerd wanneer hypotheken worden verkocht aan financiële instellingen, zoals investeringsbanken of overheidsinstanties, die ze vervolgens verpakken in effecten die aan individuele beleggers kunnen worden verkocht. Het proces van securitisatie stelt banken in staat het kredietrisico van hypotheken over te dragen aan investeerders, waardoor zij meer hypotheken aan hun klanten kunnen verstrekken zonder zich zorgen te hoeven maken over het vermogen van de leners om de leningen terug te betalen. MBS spelen een belangrijke rol op de wereldwijde financiële markt en bieden investeerders liquiditeit en diversificatiemogelijkheden, terwijl ze ook de toegang tot betaalbare woningen voor huizenkopers vergemakkelijken. Het is echter belangrijk op te merken dat MBS ook een belangrijke factor was die bijdroeg aan de financiële crisis van 2008 vanwege de toename van hypotheken van lage kwaliteit en de daaropvolgende ineenstorting van de huizenmarkt (Corporate Finance Institute, 2022).

Het proces van het maken van een MBS

Het proces van het creëren van een Mortgage-Backed Security (MBS) begint met het afsluiten van hypotheken door geautoriseerde financiële instellingen, zoals banken en hypotheekverstrekkers. Deze instellingen verstrekken leningen aan huizenkopers, die op hun beurt periodieke aflossingen en rentebetalingen doen in overeenstemming met hun hypotheekovereenkomsten. Om kapitaal vrij te maken en risico's te beheersen, kunnen de oorspronkelijke instellingen deze hypotheken verkopen aan investeringsbanken, door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's) of andere financiële entiteiten.

Zodra de hypotheken zijn verkocht, worden ze samengevoegd op basis van vergelijkbare kenmerken, zoals rentetarieven en looptijden. Deze pooling van hypotheken creëert een gediversifieerde portefeuille, die vervolgens wordt gebruikt als onderpand voor de uitgifte van MBS. De MBS kan worden gestructureerd als pass-through-effecten, waarbij betalingen van hoofdsom en rente rechtstreeks worden doorberekend aan investeerders, of als door onderpand gedekte hypotheekverplichtingen (CMO's), die bestaan ​​uit meerdere tranches met verschillende niveaus van risico en rendement.

De nieuw gecreëerde MBS worden vervolgens verkocht aan investeerders op de secundaire markt, waardoor ze de mogelijkheid krijgen om in de hypotheeksector te investeren zonder direct woningkredieten te kopen of verkopen. Dit proces stelt de oorspronkelijke financiële instellingen in staat om hun kapitaal aan te vullen en door te gaan met leningen aan huizenkopers, terwijl beleggers blootstelling krijgen aan de hypotheekmarkt en inkomsten ontvangen uit de onderliggende hypotheekbetalingen (Crouhy, Galai, & Mark, 2006; Fabozzi, 2012).

Soorten door hypotheken gedekte effecten

Mortgage-Backed Securities (MBS) kunnen grofweg worden ingedeeld in twee hoofdtypen: Pass-through MBS en Collateralized Mortgage Obligations (CMO). Pass-through MBS zijn gestructureerd als trusts, waarbij de hoofdsom en rentebetalingen van de onderliggende hypotheken worden doorgegeven aan de investeerders. Deze effecten hebben een specifieke vervaldatum, maar hun gemiddelde looptijd kan korter zijn dan de aangegeven looptijd als gevolg van vooruitbetalingen op de onderliggende hypotheken.

Aan de andere kant bestaan ​​Collateralized Mortgage Obligations (CMO) uit meerdere pools van effecten, ook wel tranches genoemd, die verschillende looptijden en prioriteiten hebben bij het ontvangen van hoofdsom en rentebetalingen. Elke tranche krijgt een aparte kredietrating, waarbij de minst risicovolle tranches een lagere rente bieden en de meer risicovolle tranches een hoger rendement. Dankzij deze structuur kunnen beleggers tranches kiezen die aansluiten bij hun risicotolerantie en beleggingsdoelstellingen. Samengevat, de twee belangrijkste soorten MBS, Pass-through MBS en CMO, komen tegemoet aan verschillende beleggersvoorkeuren en risicoprofielen, en bieden een scala aan investeringsmogelijkheden op de hypotheekmarkt.

Pass-through-MBS

Pass-through Mortgage-Backed Securities (MBS) zijn een soort door activa gedekte effecten die een investering vertegenwoordigen in een pool van hypothecaire leningen. Deze leningen zijn afkomstig van financiële instellingen en vervolgens verkocht aan investeerders, die de hoofdsom en rentebetalingen van de leners ontvangen. Bij een pass-through MBS worden de kasstromen van de onderliggende hypotheken direct doorgegeven aan de investeerders, zonder enige extra structurering of kredietverbetering. Dit betekent dat de beleggers het volledige risico dragen van de onderliggende hypotheken, inclusief het risico van wanbetaling en vervroegde aflossing. Pass-through MBS zijn meestal gestructureerd als trusts, waarbij de investeerders pass-through-certificaten hebben die hun proportionele eigendom in de trust vertegenwoordigen. De trust wordt belast volgens de vertrouwensregels van de concessiegever, die de certificaathouders behandelen als de directe eigenaren van de activa van de trust, verdeeld over hun eigendom van het certificaat (Fabozzi, 2012; Gorton en Metrick, 2012).

Zekergestelde hypotheekverplichting

Een Collateralized Mortgage Obligation (CMO) is een soort door hypotheek gedekte zekerheid (MBS) die bestaat uit meerdere pools van hypotheken, georganiseerd in afzonderlijke segmenten die tranches worden genoemd. Deze tranches hebben verschillende risiconiveaus, looptijden en prioriteiten bij het ontvangen van hoofdsom- en rentebetalingen. Elke tranche krijgt een aparte kredietrating, waarbij de minst risicovolle tranches lagere rentetarieven bieden en de risicovollere tranches hogere rentetarieven, waardoor ze aantrekkelijker worden voor beleggers die op zoek zijn naar hogere rendementen. CMO's zijn ontworpen om de kasstromen die worden gegenereerd door de onderliggende hypotheken te herverdelen, waardoor beleggers tranches kunnen kiezen die het beste passen bij hun risicotolerantie en beleggingsdoelstellingen. Door een gediversifieerd scala aan investeringsopties aan te bieden, helpen CMO's de kapitaalstroom naar de hypotheekmarkt te vergemakkelijken, wat uiteindelijk de beschikbaarheid van hypothecair krediet voor huizenkopers ondersteunt (Fabozzi, 2012; Gorton en Metrick, 2012).

Rol van financiële instellingen in MBS

Financiële instellingen spelen een cruciale rol bij het creëren en functioneren van Mortgage-Backed Securities (MBS). In eerste instantie verstrekken banken en andere kredietinstellingen hypotheken aan huizenkopers, die vervolgens worden samengevoegd op basis van hun kenmerken, zoals rentetarieven en looptijden. Deze samengevoegde hypotheken worden vervolgens verkocht aan investeringsbanken, door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's) of andere financiële entiteiten die ze in MBS verpakken. De MBS worden vervolgens verkocht aan investeerders, waardoor ze kunnen profiteren van de hypotheekactiviteiten zonder direct woningkredieten te kopen of verkopen.

In dit proces treden financiële instellingen op als intermediair tussen huizenkopers en MBS-investeerders. Door de hypotheken die ze hebben te verkopen, kunnen banken leningen blijven verstrekken aan hun klanten met minder zorgen over het vermogen van de leners om de leningen terug te betalen. Bovendien dragen financiële instellingen ook bij aan de secundaire markt voor MBS, waar deze effecten tussen beleggers worden verhandeld. Deze marktactiviteit helpt de liquiditeit en prijsontdekking voor MBS in stand te houden en ondersteunt uiteindelijk het bredere huisvestingsfinancieringssysteem. Samengevat, financiële instellingen zijn essentieel bij het creëren, distribueren en functioneren van door hypotheken gedekte effecten, het faciliteren van de kapitaalstroom binnen de hypotheekmarkt en het bevorderen van kansen op eigenwoningbezit.

Rol van de overheid in MBS

De overheid speelt een belangrijke rol op de door hypotheek gedekte effectenmarkt (MBS) door de oprichting van door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's) en federale agentschappen. Als reactie op de Grote Depressie werd de Federal Housing Administration (FHA) opgericht om hypotheken met vaste rente te standaardiseren en de bouw en rehabilitatie van woningen te vergemakkelijken. Vervolgens werd Fannie Mae in 1938 opgericht om FHA-verzekerde hypotheken te kopen, later opgesplitst in Fannie Mae en Ginnie Mae om verschillende door de overheid verzekerde hypotheken te ondersteunen. Freddie Mac werd in 1970 opgericht om vergelijkbare functies uit te voeren als Fannie Mae. Zowel Fannie Mae als Freddie Mac kopen grote hoeveelheden hypotheken, securitiseren deze in MBS en garanderen tijdige betaling van hoofdsom en rente aan investeerders, zelfs als leners in gebreke blijven. De overheid geeft Fannie Mae en Freddie Mac echter niet expliciet garantie. Daarentegen wordt Ginnie Mae, die geen MBS koopt, gegarandeerd door de federale overheid, waardoor zijn MBS de minst risicovolle van de drie agentschappen is. Over het algemeen is de betrokkenheid van de overheid bij de MBS-markt gericht op het bevorderen van liquiditeit, stabiliteit en toegankelijkheid van hypotheekfinanciering voor zowel huizenkopers als investeerders (Federal Housing Finance Agency, 2021; Ginnie Mae, 2021; US ​​Department of Housing and Urban Development, 2021).

Federal Housing Administration

De Federal Housing Administration (FHA) speelt een belangrijke rol op de markt voor door hypotheken gedekte effecten (MBS) door hypotheekverzekeringen aan te bieden voor leningen die zijn verstrekt door goedgekeurde kredietverstrekkers. De FHA, opgericht als reactie op de Grote Depressie, had tot doel de huizenmarkt te stimuleren en het eigenwoningbezit te vergemakkelijken door hypotheken met een vaste rente te standaardiseren. De betrokkenheid van de FHA bij de MBS-markt is voornamelijk via haar relatie met door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's) zoals Fannie Mae en Freddie Mac. Deze GSE's kopen FHA-verzekerde hypotheken, bundelen ze met andere soortgelijke hypotheken en geven vervolgens MBS uit aan investeerders. De FHA-verzekering garandeert de tijdige betaling van hoofdsom en rente aan MBS-investeerders, zelfs als de oorspronkelijke leners hun leningen niet nakomen. Deze garantie vermindert het risico dat gepaard gaat met beleggen in MBS, waardoor ze aantrekkelijker worden voor beleggers en de liquiditeit op de secundaire hypotheekmarkt wordt bevorderd. Bijgevolg draagt ​​de rol van de FHA op de MBS-markt bij aan de algehele stabiliteit en groei van het huisvestingsfinancieringssysteem in de Verenigde Staten (Mian & Sufi, 2014; Frame & White, 2005).

Fannie Mae en Freddie Mac

Fannie Mae en Freddie Mac spelen een cruciale rol op de door hypotheek gedekte effectenmarkt (MBS) als door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's). Hun primaire functie is het verschaffen van liquiditeit en stabiliteit aan de secundaire hypotheekmarkt door hypotheken van banken en andere financiële instellingen te kopen, waardoor deze kredietverstrekkers meer leningen kunnen verstrekken aan huizenkopers. Zodra de hypotheken zijn verworven, bundelen Fannie Mae en Freddie Mac ze samen op basis van vergelijkbare kenmerken, zoals rentetarieven en looptijden, en geven vervolgens MBS uit, die worden verkocht aan investeerders. Deze GSE's garanderen ook de tijdige betaling van de hoofdsom en rente op de MBS die ze uitgeven, zodat beleggers hun rendement ontvangen, zelfs als de oorspronkelijke leners hun leningen niet nakomen. Het is belangrijk op te merken dat hoewel Fannie Mae en Freddie Mac door de overheid worden gesponsord, ze niet rechtstreeks worden gegarandeerd door de federale overheid. Hun belangrijke rol in het financieringssysteem voor huisvesting en hun impliciete overheidssteun hebben echter geleid tot de perceptie dat ze "too big to fail" zijn, wat duidelijk werd tijdens de financiële crisis van 2008 toen de Amerikaanse regering beide entiteiten onder curatele stelde om te voorkomen dat hun ineenstorting (Federal Housing Finance Agency, 2008; US Department of the Treasury, 2008).

Ginnie Mae

Ginnie Mae, of de Government National Mortgage Association, speelt een cruciale rol in de door hypotheek gedekte effectenmarkt (MBS) door de tijdige betaling van hoofdsom en rente op MBS uitgegeven door goedgekeurde particuliere geldschieters te garanderen. In tegenstelling tot zijn tegenhangers, Fannie Mae en Freddie Mac, koopt Ginnie Mae geen hypotheken of verstrekt ze niet rechtstreeks MBS. In plaats daarvan biedt het een overheidsgarantie voor MBS die wordt ondersteund door federaal verzekerde of gegarandeerde leningen, zoals leningen die zijn verzekerd door de Federal Housing Administration (FHA), het Department of Veterans Affairs (VA) en het Department of Agriculture's Rural Development (RD)-programma .

Deze overheidsgarantie vermindert het kredietrisico voor investeerders, waardoor Ginnie Mae MBS een aantrekkelijke investeringsoptie is, met name voor risicomijdende investeerders. Door deze garantie te bieden, helpt Ginnie Mae de liquiditeit op de secundaire hypotheekmarkt te behouden, waardoor kredietverstrekkers betaalbare hypotheekfinanciering kunnen blijven aanbieden aan huizenkopers. Bovendien draagt ​​de rol van Ginnie Mae op de MBS-markt bij aan de stabiliteit van het Amerikaanse woningfinancieringssysteem door de beschikbaarheid van door de overheid gesteunde hypotheekfinanciering te waarborgen tijdens periodes van economische onzekerheid of marktvolatiliteit (Ginnie Mae, z.; Investopedia, 2021).

MBS-investeerders en marktdeelnemers

Beleggers en marktdeelnemers in door hypotheken gedekte effecten (MBS) omvatten een breed scala aan entiteiten, waaronder individuele beleggers, bedrijven en institutionele beleggers zoals pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen en onderlinge fondsen. Deze beleggers proberen te profiteren van de hypotheekmarkt zonder zich rechtstreeks bezig te houden met het initiëren, onderhouden of beheren van hypotheekleningen. Investeringsbanken spelen een cruciale rol op de MBS-markt door hypotheken van financiële instellingen te kopen, deze samen te voegen en MBS uit te geven aan investeerders. Door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's) zoals Fannie Mae en Freddie Mac nemen ook deel aan de MBS-markt door hypotheken te kopen, MBS uit te geven en garanties te bieden voor de tijdige betaling van hoofdsom en rente aan investeerders. Ginnie Mae, een overheidsbedrijf, garandeert MBS ondersteund door federaal verzekerde leningen, wat verder bijdraagt ​​aan de stabiliteit en liquiditeit van de markt. De betrokkenheid van deze verschillende marktdeelnemers helpt de kapitaalstroom binnen de hypotheekmarkt te vergemakkelijken, waardoor financiële instellingen krediet kunnen verstrekken aan huizenkopers en de algehele huizenmarkt ondersteunt (Fabozzi, 2012; Gorton en Metrick, 2012).

Risico's verbonden aan door hypotheken gedekte effecten

Investeren in Mortgage-Backed Securities (MBS) brengt verschillende risico's met zich mee waarmee beleggers rekening moeten houden. Een primair risico is het risico van vooruitbetaling, dat ontstaat wanneer leners hun hypotheek eerder dan verwacht herfinancieren of afbetalen, wat leidt tot een vermindering van de rente-inkomsten voor MBS-beleggers. Dit risico is met name uitgesproken tijdens periodes van dalende rentetarieven, aangezien huiseigenaren eerder geneigd zijn hun hypotheken te herfinancieren om te profiteren van lagere tarieven.

Een ander belangrijk risico is het kredietrisico, dat verwijst naar de mogelijkheid dat leners hun hypotheekbetalingen niet kunnen nakomen. Hoewel sommige MBS worden gegarandeerd door door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's) zoals Fannie Mae en Freddie Mac, of door overheidsinstanties zoals Ginnie Mae, zijn andere dat niet, waardoor beleggers worden blootgesteld aan potentiële verliezen. Bovendien lopen MBS-beleggers renterisico, aangezien veranderingen in marktrentetarieven een negatieve invloed kunnen hebben op de waarde van hun beleggingen. Wanneer de rente stijgt, neigt de marktwaarde van MBS te dalen, wat resulteert in kapitaalverliezen voor beleggers.

Ten slotte moeten MBS-beleggers ook rekening houden met het potentieel voor liquiditeitsrisico, wat verwijst naar de mogelijkheid dat ze hun beleggingen niet snel of tegen een gunstige prijs op de secundaire markt kunnen verkopen. Dit risico kan groter worden tijdens periodes van marktstress of volatiliteit, zoals bleek tijdens de financiële crisis van 2008 (Gorton, 2008; Fabozzi et al., 2014).

De rol van MBS in de financiële crisis van 2008

Mortgage-Backed Securities (MBS) speelden een belangrijke rol in de financiële crisis van 2008, aangezien ze een belangrijk middel waren voor de verspreiding van subprime-hypotheken. Financiële instellingen bundelden deze risicovolle leningen met andere hypotheken en verkochten ze als MBS aan beleggers, die werden aangetrokken door de hogere opbrengsten in vergelijking met andere vastrentende waarden. Kredietbeoordelaars kenden hoge ratings toe aan deze MBS, waardoor de onderliggende risico's van de subprime-leningen vaak werden gemaskeerd. Toen de huizenprijzen begonnen te dalen en leners hun hypotheken niet konden betalen, kelderde de waarde van MBS, wat leidde tot enorme verliezen voor investeerders en financiële instellingen. Deze kettingreactie resulteerde uiteindelijk in de ineenstorting van verschillende grote banken en investeringsmaatschappijen, wat bijdroeg aan de wereldwijde financiële ineenstorting. De crisis legde tekortkomingen in de MBS-markt bloot, waaronder een ontoereikende risicobeoordeling, gebrek aan transparantie en slecht afgestemde prikkels onder marktdeelnemers, wat leidde tot hervormingen in de regelgeving en meer toezicht op de MBS-markt in de jaren na de crisis (Gorton, 2008; Reinhart & Rogoff, 2009).

Wijzigingen in de regelgeving en hervormingen na de crisis van 2008

Na de financiële crisis van 2008 werden verschillende wijzigingen in de regelgeving en hervormingen doorgevoerd om de problemen aan te pakken die hebben bijgedragen aan de ineenstorting van de markt voor door hypotheken gedekte effecten (MBS). Een belangrijke hervorming was de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act van 2010, die tot doel had de transparantie te vergroten, systeemrisico's te verminderen en consumenten in de financiële sector te beschermen. Deze wetgeving introduceerde de Volcker Rule, die banken verbood om handel voor eigen rekening te bedrijven en hun investeringen in hedgefondsen en private equity-fondsen beperkte, waardoor hun blootstelling aan MBS-investeringen met een hoog risico werd verminderd.

Een andere cruciale hervorming was de oprichting van het Consumer Financial Protection Bureau (CFPB), dat zich richtte op het beschermen van consumenten tegen oneerlijke, misleidende of beledigende praktijken op de hypotheekmarkt. De CFPB implementeerde nieuwe regels voor hypotheken, zoals de Ability-to-Repay en Qualified Mortgage-normen, om ervoor te zorgen dat leners hun leningen konden betalen en de kans op wanbetalingen verkleinden.

Bovendien kregen ratingbureaus te maken met meer toezicht en regulering om de belangenconflicten en opgeblazen ratings aan te pakken die hebben bijgedragen aan de ineenstorting van de MBS-markt. De Securities and Exchange Commission (SEC) heeft nieuwe regels aangenomen om de transparantie en integriteit van kredietratings te verbeteren, onder meer door bureaus te verplichten hun ratingmethodologieën en mogelijke belangenconflicten bekend te maken (Dodd-Frank Act, 2010).

Samenvattend waren de wijzigingen en hervormingen in de regelgeving na 2008 gericht op het vergroten van de transparantie, het verminderen van risico's en het beschermen van consumenten op de MBS-markt, waarbij de factoren werden aangepakt die hebben bijgedragen aan de financiële crisis.

Kredietbeoordelingen en MBS

Kredietratings spelen een cruciale rol in de Mortgage-Backed Securities (MBS)-markt door beleggers een beoordeling te geven van het kredietrisico dat aan een bepaald effect is verbonden. Kredietbeoordelaars, zoals Standard & Poor's, Moody's en Fitch Ratings, evalueren de onderliggende hypotheken in een MBS-pool en kennen een kredietrating toe op basis van factoren zoals de kredietwaardigheid van de leners, loan-to-value-ratio's en de diversificatie van de hypotheekpool. Deze ratings dienen als maatstaf voor beleggers om de waarschijnlijkheid van tijdige betaling van hoofdsom en rente, evenals de kans op wanbetaling, te meten.

MBS met een hogere rating worden als minder riskant beschouwd en trekken meer conservatieve beleggers aan, terwijl effecten met een lagere rating hogere opbrengsten bieden om het verhoogde risico te compenseren, aantrekkelijk voor beleggers met een hogere risicotolerantie. Kredietratings hebben ook invloed op de prijsstelling en verhandelbaarheid van MBS, aangezien effecten met een hogere rating doorgaans een premie op de markt vragen. Bovendien hebben institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen, vaak beleggingsrichtlijnen die hen verplichten een bepaald percentage hooggewaardeerde effecten in hun portefeuilles aan te houden. Credit ratings hebben dus niet alleen invloed op beslissingen van beleggers, maar dragen ook bij aan de algehele stabiliteit en liquiditeit van de MBS-markt (Fabozzi, 2012; Gorton en Metrick, 2012).

Voor- en nadelen van beleggen in MBS

Beleggen in Mortgage-Backed Securities (MBS) biedt verschillende voordelen, waaronder diversificatie, regelmatige inkomsten en een relatief lager risico in vergelijking met andere vastrentende effecten. MBS biedt beleggers blootstelling aan de vastgoedmarkt, waardoor ze hun beleggingsportefeuilles kunnen diversifiëren. Bovendien genereren MBS doorgaans regelmatige inkomsten door middel van rente- en hoofdbetalingen, waardoor ze een aantrekkelijke optie zijn voor investeerders die op zoek zijn naar inkomsten. Bovendien wordt aangenomen dat MBS die zijn uitgegeven door door de overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's) zoals Fannie Mae, Freddie Mac en Ginnie Mae een lager kredietrisico hebben vanwege de impliciete of expliciete overheidssteun.

Er zijn echter ook nadelen verbonden aan beleggen in MBS. Een belangrijk punt van zorg is het risico van vooruitbetaling, dat ontstaat wanneer leners hun hypotheek eerder herfinancieren of aflossen dan verwacht, wat leidt tot een vermindering van de verwachte rente-inkomsten voor MBS-beleggers. Bovendien zijn MBS gevoelig voor veranderingen in rentetarieven, wat kan leiden tot prijsschommelingen en potentiële kapitaalverliezen voor beleggers. Ten slotte kan de complexiteit van MBS-structuren, met name Collateralized Mortgage Obligations (CMO's), een uitdaging vormen voor investeerders om de risico's van deze effecten te begrijpen en te beoordelen (Fabozzi, 2018; Tuckman & Serrat, 2012).

Toekomstige vooruitzichten en trends in de MBS-markt

De toekomstige vooruitzichten voor de Mortgage-Backed Securities (MBS)-markt lijken te worden beïnvloed door verschillende factoren, waaronder wijzigingen in de regelgeving, technologische vooruitgang en evoluerende beleggersvoorkeuren. Hervormingen na de crisis van 2008 hebben geleid tot meer transparantie en risicobeheer, wat op de lange termijn kan bijdragen aan een stabielere MBS-markt (Financial Stability Board, 2021). Bovendien zal de acceptatie van financiële technologie, zoals blockchain en kunstmatige intelligentie, naar verwachting de efficiëntie en veiligheid van MBS-transacties verbeteren (Deloitte, 2020).

Bovendien kan de groeiende belangstelling voor beleggen op milieu-, sociaal en bestuurlijk gebied (ESG) leiden tot de ontwikkeling van groene en sociale MBS, die een nieuw segment van investeerders zou kunnen aantrekken (S&P Global, 2021). Potentiële tegenwind, zoals stijgende rentetarieven en economische onzekerheden, kunnen echter het groeitraject van de MBS-markt beïnvloeden. Concluderend zal de toekomst van de MBS-markt waarschijnlijk worden gevormd door een combinatie van regelgevende, technologische en marktgestuurde factoren, met de nadruk op risicobeheer, innovatie en duurzaamheid.